东吴证券股份有限公司黄细里，刘力宇近期对星宇股份进行商榷并发布了商榷讲演《2024年半年度讲演点评：2024Q2功绩超预期涩涩爱，客户结构加快转型》，本讲演对星宇股份给出买入评级，现时股价为121.4元。

星宇股份(601799)

投资重点

事件：公司发布2024年半年度讲演。2024年上半年公司终了贸易收入57.17亿元，同比增长29.20%；终了归母净利润5.94亿元，同比增长27.34%。其中，2024Q2单季度公司终了贸易收入33.04亿元，同比增长32.07%，环比增长36.98%；终了归母净利润3.51亿元，同比增长33.61%，环比增长44.77%。公司2024Q2功绩举座超出咱们之前的预期。

2024Q2功绩证实亮眼，毛利率终了环比改善。收入端，2024Q2单季度公司终了贸易收入33.04亿元，同比增长32.07%，环比增长36.98%。从主要下搭客户2024Q2的证实来看：其中，奇瑞汽车批发54.74万辆，环比增长7.27%；一汽全球批发35.45万辆，环比下落11.40%；一汽红旗批发10.11万辆，环比增长0.60%；蔚来汽车批发5.74万辆，SWAG环比增长90.70%；理念念汽车批发10.86万辆，环比增长35.07%；赛力斯问界批发9.88万辆，环比增长18.61%，其中问界M9批发4.82万辆，环比大幅增长350.30%。毛利率方面，公司2024Q2单季度概括毛利率为20.37%，环比升迁0.73个百分点，瞻望主要系收入限度环比升迁带来的限度效应所致。用度率方面，公司2024Q2时分用度率为8.25%，环比下落1.98个百分点；其中，欧美性爱小说2024Q2处罚用度率为2.11%，环比下落0.53个百分点；研发用度率为4.77%，环比下落1.04个百分点。净利润方面，公司2024Q2单季度终了归母净利润3.51亿元，同比增长33.61%，环比增长44.77%；对应的单季度归母净利率为10.64%，环比升迁0.57个百分点。

“家具升级+客户拓展”双轮入手，看好公司始终成长。家具方面，LED前照灯连续向ADB和DLP的升级进一步升迁前照灯的单车配套价值量，当今公司ADB前照灯也曾终瓦解对客户的配套和量产，DLP大灯也已获形状，始终看好公司家具结构进取升级。客户方面，公司在寂静原有一汽全球、一汽丰田、东风日产和奇瑞汽车等客户的基础上，还在恬逸斥地豪华品牌以及造车新势力等新动力客户，新动力客户有望成为后续的主要增量。此外，公司塞尔维亚工场产能迟缓开释，并注册确立了墨西哥星宇和好意思国星宇，公司将合手续鼓动全球化布局，拓展外洋商场。

盈利预测与投资评级：咱们督察公司2024-2026年归母净利润为15.02亿元、19.03亿元、22.88亿元的预测，对应的EPS区分为5.26元、6.66元、8.01元，2024-2026年市盈率区分为23.09倍、18.23倍、15.16倍，督察“买入”评级。

风险教唆：乘用车行业销量不足预期；车灯家具升级速率不足预期；新客户斥地不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据盘算，华创证券张程航商榷员团队对该股商榷较为真切，近三年预测准确度均值为79.28%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.19亿，字据现价换算的预测PE为22.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级涩涩爱，买入评级12家，增合手评级2家；往常90天内机构观点均价为155.41。